受产能过剩、价格下滑等不利因素影响，今年上半年国内LED上市公司业绩表现低迷，近六成企业业绩出现负增长。

专家认为，预计未来一段时间内LED行业产能过剩局面仍将持续，产品价格下降的压力依然很大。不过，随着下半年国家和地方政府LED相关产业政策的落实，政策红利将逐步显现，有望对相关上市公司的业绩产生积极影响。

增量不增利 LED公司上半年持续低迷

从2011年下半年开始，国内LED行业开始逐渐出现订单减少、价格大幅下降、增产不增收现象。而今年上半年，市场低迷形势进一步加剧。

据Wind统计数据显示，在申万20家LED公司中，今年上半年只有8家企业净利润实现正增长，12家LED公司业绩均为负增长。这也是2010年以来，国内LED行业上市公司业绩表现最差的一年。

增收不增利成为今年上半年众多LED企业的“通病”。以国内最大的LED芯片企业三安光电为例，今年上半年公司实现营收13.71亿元，同比增长90.53％；净利润4.66亿元，同比增长1.55％，公司LED产品营业利润率为27.24％，同比下滑19％。

据统计，今年上半年，国内LED行业的盈利能力出现下降，行业销售毛利率为28.67％，低于去年和前年同期的29.48％和31.89％。

与此同时，LED企业的库存周转天数则大幅延长。Wind统计数据显示，申万LED行业今年中期的存货周转天数为156.6天，高于2011年同期的130.14天，以及2010年的114.26天。

从投资角度来看，自今年初以来，国内LED产业投资热也开始快速降温，特别是上游蓝宝石及外延芯片领域，已经不再是投资热点。据高工LED产业研究所统计，2012年上半年上游蓝宝石及外延芯片新增项目规划投资额104亿元，较去年同期下降近九成。

值得注意的是，由于市场低迷，今年以来国内各地已有多家中小型LED企业出现破产或被清盘。今年1月份，深圳德士达光电出现老板“跑路”事件；7月份，深圳亿元级LED显示屏企业深圳愿景光电子有限公司宣告破产，又给国内LED行业蒙上一层阴影。

内忧外困产能过剩成产业发展掣肘

高工LED产业研究所所长张小飞认为，导致今年上半年国内LED上市公司营收和净利都不尽如人意的原因，主要是由于一方面出口不景气；另一方面，行业仍处在产能过剩状态，产品价格不升反降。

研究机构LEDinside日前发布报告显示，在欧洲债信危机影响下，2012年全球各主要区域照明市场纷纷受到不同程度冲击，中国地区以外销为主的LED厂商订单量也普遍呈现下滑，特别是欧洲照明市场的买气明显低于其他区域。

在国内，由于此前两年LED投资一拥而上，LED上游制造成为国内布局重点，各地争相宣布斥巨资采购MOCVD（LED外延片生长设备）设备，中国内地也成为全球LED上游产能增速最快的地区。但随着上游新增产能的陆续释放，下游的LED应用需求却未能如预期般大规模兴起，致使造成严重的产能过剩局面。LED产品始终在背光源、景观灯、路灯等领域徘徊，未能真正闯入市场空间巨大的普通照明市场。

据业内统计，自年初以来蓝宝石衬底、LED芯片价格连续下跌，前7个月平均跌幅超过20％。在LED产业的上游端，蓝宝石衬底在建项目产能达10100万片／年，而中国当前实际需求量仅为 685万片，尚不足产能的1／10。因产能严重过剩，LED芯片价格大幅跳水，几年前LED芯片价格高达20多元／瓦，现在已降低至3-5元／瓦，甚至于“LED芯片都到了论斤卖的地步。”

国家半导体照明工程研发及产业联盟常务副秘书长阮军日前表示，LED上游厂商产能有些过剩，而中下游应用端市场不如预期好，导致LED产品价格持续下滑，部分中小LED企业面临生存困境。

在专家看来，目前我国LED行业的技术成熟状态和价格水平还不相适应，尤其是价格水平还不能被广大的个体消费者所接受，LED应用还是以工程照明为主，和传统照明的结合还远远没有到位。

SEMI中国LED产业高级分析师戚发鑫认为，国内LED产业从之前的过高预期发展到产能过剩，近两年更是引发大规模的价格战。可是，价格战并非长久之计，一些缺少资金和技术优势的中小厂家恐怕熬不了太长时间。

政策红利将逐步显现有助拉升下半年业绩

作为战略性新兴产业之一，LED产业以其节能、环保优势而备受青睐，在国内具有广阔发展空间。2011年中国LED照明市场渗透率仅为1.0％，今年预计将达到3.9％。未来几年LED照明的市场渗透率将呈直线上升之势，预计2015年将达29.5％，占整个照明市场的近1／3。

国务院总理温家宝5月16日主持召开的国务院常务会议，确定了促进节能家电等产品消费的政策措施，其中将安排22亿元用于支持推广节能灯和LED灯。

8月24日，中国电子进出口总公司公告了“2012／2013年度半导体照明产品财政补贴推广项目中标入围结果”，共有包括洲明科技、勤上光电、国星光电等10家LED上市公司的产品入围。

由于此次补贴直接补贴中标企业，将对相关上市公司的业绩产生积极影响，但影响程度将取决于相关企业的推广数量及金额。中标厂商有望借助财政补贴进一步开启市场，通过终端市场的渗透率提升来为LED产业打开更大出海口，缓解目前的行业阶段性过剩问题。

另外，根据国家发改委的规定，自2012年10月1日起禁售100瓦及以上白炽灯。随着白炽灯产品逐步淘汰，相关LED照明产业扶持政策的进一步出台和落实，业界普遍认为现在已是传统照明向LED照明转型的关键时期，LED照明将面临更快速的发展。

价格过高曾一直是LED照明普及的主要障碍之一。但是随着技术的不断提升，以及上游光源价格的不断下降，LED照明灯价格也开始加速下降，距离市场期待的临界点越来越近。高工LED调查数据显示，2012年上半年，中国LED球泡灯平均价格下降幅度超出8％。上舜照明（中国）有限公司今年6月份则宣布，在国内首次推出100元三只的LED照明产品，该价格和市场上之前同类产品相比降幅近50％。

高工LED认为，接下来传统照明向LED 照明转移力度将加大，由于政策的助推，国内LED行业全年有望实现20-30％的增长。不过，国内LED芯片上市公司下半年仍将面临价格下降的压力，由价格下降而导致的产品竞争尤其是销售渠道竞争压力还将继续加大，具有规模和品牌优势的行业龙头在长期内将保持竞争优势。